31xx1

总之，腾讯游戏还是那个手游领域的“钞票收割机”，但是，大环境不容乐观。彭博社报道，中国监管机构不批准在市场上出售任何新游戏已有四个月了。腾讯也在电话会议中表示：现在暂时暂停了手机游戏的许可证，这主要是出于监管的问题，很多游戏都还没有拿到许可。我们也不知道什么时候可以恢复，但我们也知道，这个暂时的监管是必要的，但是我们相信监管层的能力。

规模化竞争之下，旭辉集团开始通过多种渠道融资，解决手中的资金问题。譬如，2月24日完成发行本金总额为27.9亿港元的可换股债权；4月13日，发行5亿美元的优先票据，利率为6.875%；4月24日，发行3亿美元的优先票据，利率为6.375%；7月，公司发布一系列融资行为的公告，包括发行本金总额不超过34.95亿元的境内公司债券以及获得东亚银行一项5亿港元的2年期贷款。

图1：部分代表性国家平均利率水平比较（%）（说明：1．数据来自路透、DataStream、彭博等；2．货币市场利率、存款利率和国债收益率利率均为2019年1月4日市场价格；3．存款利率为各国银行间市场相应期限存单利率；4．一年期贷款利率选自各国最优贷款利率或彭博报价中第一家银行的报价统计；5．金砖国家包括俄罗斯和南非；6.OECD国家包括美国、日本、德国、英国、韩国、瑞典和丹麦；7．发展中国家包括俄罗斯、南非、马来西亚、泰国、印尼、土耳其、匈牙利、罗马尼亚。）

从公募基金三季度新进入驻的公司看，产业发展趋势和业绩表现至关重要，光迅科技、天孚通信等5G概念股分别同时被三只和四只基金新进买入，恒顺醋业等食品股也受到基金青睐。公募基金新进持股从QFII三季度新买入的9家公司看，行业分布分散，大部分公司市盈率不高，其中富安娜仅有12倍，大族激光、海康威视、益盛药业（维权）等均为20倍左右，表明QFII机构看重价值和安全边际。

他表示：“总的来说，苹果的品牌依然强大，总的来说，我们仍然需要科技。”他补充称， 投资者可能一个季度甚至一年的时间才能重新对苹果获得某种程度的信心，“但我相信这不是苹果末日的开始。”蒙斯特重申了对苹果的“强力买入”评级，并且表示，对该公司的长期前景有信心，因为5G技术在美国的发展将带来“一些巨大机遇。”

图3：人均GDP与国债收益率的关系三、“洼地”的资金难以同样的低利率流向高利率地区跨区域融资因汇率锁定、风险溢价等会产生额外成本，使“洼地”资金难以同样的低利率流向高利率地区。一是企业跨境融资需要考虑锁定汇率风险带来的额外成本。比如，目前欧元贷款和日元贷款利率分别为2.1%和1.0%，考虑汇率锁定成本换算成人民币后，实际融资成本将分别达到5.0%和4.4%，高于我国贷款基础利率。二是企业跨境融资可能需要进行信用增级，承担特殊担保或“内保外贷”等成本。三是其他地区风险较高的企业要从发达地区融资，必须提供更多担保品或进行信用增级，支付更高的信用风险溢价。四是小微和民营企业普遍信用等级较低，担保品不足，京沪深“洼地”的资金很难以同样低的利率去解救竞争不占优势的小微和民营企业。